近年來，隨著全球顯示產(chǎn)業(yè)格局加速向OLED技術(shù)演進(jìn)，并向IT領(lǐng)域擴(kuò)張的趨勢下，以LCD為主業(yè)的惠科正面臨核心業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)單一的挑戰(zhàn)。作為全球LCD面板產(chǎn)能前三的企業(yè)，為破局快速進(jìn)入OLED領(lǐng)域，惠科近期采取了一系列動(dòng)作，希望在IT OLED市場開辟一條差異化的競爭路徑。

　　2022-2027F全球OLED顯示面板出貨規(guī)模及滲透率預(yù)測

　　數(shù)據(jù)來源：奧維睿沃(AVC Revo)Unit：Mpcs，%

　　上市前夕的隱憂：LCD高度依賴與OLED缺位

　　惠科當(dāng)前的營收高度依賴LCD業(yè)務(wù)，雖然其在LCD領(lǐng)域的規(guī)模效應(yīng)和成本控制能力突出，但單一的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)使其在資本市場估值及應(yīng)對未來顯示技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn)方面存在明顯短板。加速補(bǔ)足OLED技術(shù)能力，尤其是面向高增長潛力的IT OLED市場，已成為惠科迫切的戰(zhàn)略需求。惠科在其早前公布的招股說明書中亦強(qiáng)調(diào)了加速布局OLED技術(shù)領(lǐng)域的戰(zhàn)略重要性及緊迫性。

數(shù)據(jù)來源：招股書

　　為突破產(chǎn)能和產(chǎn)品規(guī)格瓶頸，實(shí)現(xiàn)進(jìn)軍IT OLED市場的目標(biāo)，惠科正積極與地方政府（如四川綿陽、江蘇昆山）探討合作建設(shè)一條G6代OLED量產(chǎn)線。

　　目標(biāo)產(chǎn)能規(guī)劃在15K 張基板/月左右，核心設(shè)備將重點(diǎn)采用日本顯示器（JDI）的G6代線設(shè)備。

　　技術(shù)路線有望使用JDI的差異化eLEAP OLED技術(shù)。

　　該技術(shù)采用無精細(xì)金屬掩膜版（FMM）的光刻工藝，被認(rèn)為面板壽命（實(shí)驗(yàn)數(shù)據(jù)可達(dá)傳統(tǒng)OLED兩倍）、開口率（提升至少50%）及更適合高PPI 在IT面板生產(chǎn)上具有優(yōu)勢。與JDI的合作是惠科獲取該技術(shù)并實(shí)現(xiàn)快速量產(chǎn)的關(guān)鍵。

　　惠科現(xiàn)階段的OLED布局

　　數(shù)據(jù)來源：奧維睿沃（AVC Revo）整理

　　核心挑戰(zhàn)：差異化路徑下的難題

　　惠科選擇的“低世代線和差異化技術(shù)(eLEAP)”路徑，雖具成本效益和快速啟動(dòng)的優(yōu)勢，但也面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)：

　　1.技術(shù)整合與量產(chǎn)爬坡：將來自柔宇、夏普、JDI等不同來源的設(shè)備和技術(shù)整合到一條或多條生產(chǎn)線上，涉及復(fù)雜的工藝匹配、良率提升和穩(wěn)定性控制。深圳H6工廠的年底量產(chǎn)目標(biāo)還是有非常大挑戰(zhàn)性。eLEAP技術(shù)雖前景看好，但其大規(guī)模量產(chǎn)成熟度仍需驗(yàn)證。

　　2.產(chǎn)能規(guī)模與成本競爭：G6線順利建成，其15K/月的規(guī)劃產(chǎn)能，相較于競爭對手的高產(chǎn)能的G6線，以及即將到來的G8.6代IT OLED量產(chǎn)線(BOE、SDC、CSOT、LGD的規(guī)劃)，在規(guī)模效應(yīng)和單位成本上是否能保持優(yōu)勢也有待觀察。

　　3.高世代線的競爭壓力：G8.6代線因其經(jīng)濟(jì)切割大尺寸IT面板的成本優(yōu)勢，被視為IT OLED的主流方向。主要面板巨頭已在該領(lǐng)域投入巨資并接近量產(chǎn)。惠科以G6線切入IT市場，如何克服世代線帶來的切割效率與成本差異，是其面臨的核心課題。若其G6 eLEAP技術(shù)路線能成功解決高PPI、長壽命等痛點(diǎn)并實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定量產(chǎn)，或能在高端細(xì)分市場找到立足點(diǎn)。

　　惠科的策略若取得一定成功，將對行業(yè)產(chǎn)生多重影響：

　　1.盤活低世代產(chǎn)線價(jià)值：為市場上閑置或面臨淘汰的低世代(G4.5-G6)LCD及早期OLED產(chǎn)線設(shè)備提供了新的潛在出路，延長其經(jīng)濟(jì)生命周期。

　　2.驗(yàn)證差異化技術(shù)路徑：eLEAP等無FMM技術(shù)的規(guī)模化應(yīng)用前景，很大程度上依賴于惠科G6項(xiàng)目的推進(jìn)情況。成功將推動(dòng)顯示技術(shù)路線的多元化發(fā)展，可能對傳統(tǒng)蒸鍍工藝和FMM供應(yīng)鏈格局產(chǎn)生影響。

　　3.加劇IT OLED市場競爭：即使產(chǎn)能規(guī)模有限，惠科的加入也將使未來IT OLED市場的競爭態(tài)勢更加復(fù)雜，尤其是在特定技術(shù)路線或細(xì)分應(yīng)用領(lǐng)域。

　　總而言之，惠科的此次布局，不僅關(guān)乎其自身業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化與未來增長，也將在一定程度上檢驗(yàn)低世代產(chǎn)線在先進(jìn)顯示技術(shù)時(shí)代的價(jià)值，對eLEAP等新興技術(shù)路線對現(xiàn)有OLED制造格局的沖擊力可能帶來的可能沖擊。